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看懂今年美最大IPO，Arm这些事你需要知道

Asgardia 编辑：王珂玥发布于：2023-09-07 11:35 PConline原创

软银集团旗下的芯片设计公司安谋控股正计划从首次公开募股(IPO)中筹资48.7亿美元。此次Arm成功上市，将成为今年全球最大规模的IPO。此前，外界曾预计该公司的IPO筹资规模将达到这一数字的两倍左右，或许显示出Arm对IPO的雄心壮志有所降低。

在周二提交给美国证券交易委员会（SEC）的一份文件中表示，将以每股47美元至51美元的价格发行9550万股美国存托股票。根据外媒彭博新闻社的计算，这笔交易对Arm的估值最高可达545亿美元。承销商可以选择额外购买多达700万股股票。

虽然Arm之前的目标是筹集80亿至100亿美元，但这一目标至少在一定程度上被降低了，因为软银决定收购其愿景基金持有的25%的股份，然后持有该公司更大比例的股份。Arm在文件中表示，IPO后，软银仍将控制Arm约90%的股份。

除此之外，Arm在提交给SEC的这份文件中，还有一些事情值得注意。

哪些客户会成为Arm基石投资者？

如今，包括苹果、英伟达、超微、Alphabet公司旗下的谷歌、英特尔、联发科、新思科技、Cadence Design Systems、三星，已同意成为此次发行的基石投资者，每家公司的具体金额尚未披露。。

其中，对亚马逊来说，这是一个巩固其在云业务中的主导地位的机会。虽然AWS的市场份额多年来基本保持稳定，但微软的Azure一直在迅速赶上，自2017年以来，其市场份额增加了10个百分点。考虑到AWS在全球云计算市场的主导地位，与亚马逊建立更深入的合作关系可能对Arm也更为有利。

对于Arm的另一大客户台积电，据路透社9月6日报道，台积电董事长刘德音示，该公司将于本周决定是否投资芯片设计公司Arm的首次公开募股（IPO）。刘德音称台积电正在评估此事，当被问及何时会作出决定，他回答“本周将决定，Arm是我们生态系统、技术和客户生态系统的重要组成部分。我们希望它取得成功，并保持健康，这是最重要的。”

在芯片方面，苹果奠定了Arm的长期信赖

文件显示，Arm还与苹果延长了一项长期协议，协议将持续到2040年以后。该协议在某种程度上代表了，在其他客户对竞争对手在对Arm表示出兴趣之际，这家最大的科技公司之一对Arm的一种信任。

Arm在文件中显示，截至2022年12月31日，其高能效CPU已经覆盖了全球99%以上的智能手机上市场，累计超过2500亿个芯片，为从最小的传感器到最强大的超级计算机提供了动力。而Arm的硬件支撑着苹果所有定制的硅处理器，比如iPhone 14中的A15和MacBook Pro中的M2。

像苹果这样的公司使用Arm架构的一个原因是它没有竞争对手。英国公司Arm将其技术授权给所有参与者，其客户可以计划投资数十亿美元开发Arm芯片，而不必担心他们使用该技术的机会可能会受到限制。

Arm的指令集概述了中央处理器在最基本的层面上是如何工作的，比如如何进行算术运算或访问计算机内存。将大型软件项目切换到其他指令集是昂贵、困难和耗时的。如今Arm正在开始开发Armv9架构，这是Arm ISA的第九版，通过对CPU的支持，将在在各种应用程序中提供改进的安全性和性能。因此，Arm在文件中毫不掩饰地将Armv9架构称为其未来提高版税的重要机会。

Arm采用的架构不同于英特尔公司推出的标准的x86架构。x86的芯片使用一种被称为“复杂指令集计算”的架构，或CISC，而基于Arm的芯片使用一种被称为“精简指令集计算”的架构，或RISC。CISC芯片的设计考虑了高性能和吞吐量，因此它们需要大量的功率并产生大量的热量。，而RISC芯片在设计时考虑了移动性能，因此重点是能效以延长电池寿命。

Arm授权其芯片设计，这些设计主要用于智能手机、平板电脑和可穿戴设备等低功耗设备。苹果进军芯片制造的M1和M2采用了基于arm的架构，用于该公司的笔记本电脑。

Arm在招股说明书中表示，超过260家公司报告称，他们在上一财年出货了基于Arm的芯片，其中包括亚马逊、Alphabet、AMD、英伟达、英特尔、高通、三星电子等客户。

Arm是盈利的，但成本与风险正在显著提高

Arm公布，在截至2023财年3月的财年中，净利润为5.24亿美元，每股收益为51美分，营收为26.8亿美元；而在2022财年，净利润为5.49亿美元，每股收益为54美分，营收为27亿美元。

该公司给出的上市理由之一是，“开发前沿产品所需的资源非常多，而且随着制造工艺节点的缩小，所需资源还将呈指数级增长。”该公司在文件中表示，晶体管以纳米为单位表示，7纳米芯片的设计成本约为2.49亿美元，2纳米芯片的设计成本约为7.25亿美元。

Arm的近6,000名员工中约有80%是工程师，他们的薪酬颇具竞争力，因此Arm表示，研发费用对公司收入的影响开始加大。在2023财年，研发成本占收入的41%，高于2022年的37%和2021年的40%。2023年，研发成本上升13.9%，至11.3亿美元，而收入下滑不到1%，至26.8亿美元。

地缘关系也有显著影响。Arm近一半营收来自前5大客户，其中ARM中国占了全部营收的近1/4。FactSet的数据显示，英伟达21%的收入来自中国大陆，25.9%来自台湾，因此这看起来相当正常。此外，AMD有21.6%的收入来自中国大陆，10%来自台湾。然而，Arm表示，它对自己在中国的业务几乎没有控制权。文件显示，Arm中国即Arm科技(中国)有限公司，该公司是独立于Arm公司运营的实体，也是Arm公司最大的单一客户。

除此之外，RISC-V的崛起带给他较大压力，其很多客户已经青睐使用这种免费的开源的技术；中国的十四五计划在促进国内的自主开发，让更多客户有能力只是采用ARM的架构，却有能力实现非ARM ISA的自己的产品；还有，面对智能产品对AI能力的集成，这些新算法未必适合通用芯片，而这与有有ARM追求一芯多能的追求有显著影响。

Arm表示:“人工智能和机器学习等新技术可能会使用不适合通用CPU的算法，比如我们的处理器。”“因此，我们的处理器在基于我们产品的芯片中可能会变得不那么重要，从而削弱其对客户的价值，并导致我们的收入减少。”

“此外，在我们的处理器中引入人工智能和机器学习等新技术可能会增加知识产权、网络安全、运营、数据保护和技术风险，并导致新的或加强的政府或监管审查、诉讼、道德问题或其他可能对我们的业务产生重大不利影响的并发症，”Arm在其文件中表示。

Arm提交的文件显示，在截至3月31日的2023财年，该公司收入下降约1%，至26.8亿美元。该公司的净收入从前一年的3.88亿美元跃升至2022财年的5.49亿美元，今年则降至5.24亿美元。

Arm是1990年由Acorn计算机公司、苹果公司和VLSI技术公司合资成立，现在正在回归公开市场。从1998年到2016年，该公司在伦敦证券交易所和纳斯达克上市，2016年软银以320亿美元收购了该公司。

软银此前曾试图以400亿美元的价格将Arm出售给英伟达，这将是芯片行业最大的收购案。但此次收购遭到了监管机构和Arm客户的反对，英伟达去年放弃了收购。随后，软银启动了IPO计划。

Arm的上市有望成为自电动汽车制造商Rivian Automotive Inc.于2021年10月上市137亿美元以来，美国规模最大的IPO。此次IPO也将跻身科技行业有史以来规模最大的IPO之列，不过仍远低于两宗规模最大的IPO:阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd.) 2014年250亿美元的IPO和2012年Meta(当时名为Facebook Inc.) 160亿美元的IPO。

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